1994年，香港九龙城寨即将拆除。阿辉白天是儿童生日派对上逗笑的小丑，晚上则穿着小丑装在街头游荡。城寨里接连有三名黑社会小头目被杀，死时嘴角都被割成微笑状。警方锁定阿辉为目标，负责此案的警察张sir曾是阿辉的邻居。随着调查深入，张sir发现死者都曾参与过十年前一桩轮奸案，受害人是阿辉患有智力障碍的姐姐。姐姐在案发后跳楼自杀，但三名凶手因证据不足全部脱罪。阿辉没有辩解，他对着镜头卸掉小丑妆，露出一个极其疲惫的表情：“我没杀人，我只是每晚都在想，如果老天不惩罚他们，那这个世界就是个小丑开的玩笑。”真正的凶手其实是姐姐的鬼魂附身的小丑木偶，在最后一场戏中，木偶自己燃烧了起来。
银河映像早期的遗珠之作，充满了宿命论的黑色诗意。小丑的意象极具冲击力，是欢笑与绝望的极致反差。结局的超现实反转既大胆又让人心碎，完美契合“风波里”的动荡感。吴镇宇的表演堪称教科书级别。
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